从明星到谷底,这家公司疯狂融资的背后到底发生了什么?

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2018-05-17

    你知道吗?3月27日下午,丹麦皇冠目前在中国的唯一工厂丹尼斯冠食品(中国)有限公司在平湖经济技术开发区破土动工啦!这意味着明年4月,中国的广大吃货们就可以在家门口享受到来自丹麦正宗、地道、新鲜的进口高端有机猪肉制品,如培根、香肠、新鲜猪肉等等。

  阎锡山的割据统治,客观上也为山西提供了一个相对安定的发展环境,使山西成为当时的“模范省”。从明星到谷底,这家公司疯狂融资的背后到底发生了什么?

  如果百度重返中国市场,还能占据20%左右的份额,那也是160亿人民币的市场,这个优惠是巨大的。而且,谷歌的业务并不仅仅限于搜索。

  如何探索建设中国特色自由贸易港?如何推动极具创新性的改革开放举措落地?如何走在全国高质量发展前列?记者采访了有关部门和相关专家。  全面深化海南改革开放,基于国内外环境变化下的全局战略考虑  习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上指出,海南在我国改革开放和社会主义现代化建设大局中具有特殊地位和重要作用。海南要坚持开放为先,实行更加积极主动的开放战略,加快建立开放型经济新体制,推动形成全面开放新格局。  “中央做出支持海南全面深化改革开放的重大决策,是基于国内外环境变化下的全局战略考虑。”中国(海南)改革发展研究院院长迟福林表示。

    “我们对这种新型3D打印技术的潜力感到兴奋,它使用的是一种轻便的打印机,价格不到400美元,”研究报告的主要作者、明尼苏达大学机械工程副教授迈克尔·麦卡尔平说,“这就像一把未来的‘瑞士军刀’,通过便携式3D打印工具,把所有需要的东西都聚合在一起。”  新技术的关键在于可以在打印时适应身体的微小移动。

  大额到期债务未偿还、涉及重大诉讼、公司银行账户及其他资产被冻结,实控人全部股份被司法冻结及司法轮候冻结、因2017年报未披露被暂停转让、财务负责人及董秘接连辞职、员工发不出薪水……这几天,蓝天环保接二连三的“爆炸性”消息震惊了整个新三板圈。

  就在去年,蓝天环保因行业发展前景好、公司业绩稳定,受到了多家机构追捧,并成为了新三板双创债可转债的“急先锋”,一度风光无限。

短短半年多时间,这家曾经的明星公司却从“天堂”跌落“谷底”。   短短半年时间,一家总资产10个多亿的公司,疯狂融资5个亿,究竟为了什么?蓝天环保的资金之谜亟待解开。

  不该紧张的流动资金  先来看公司目前的危机。

根据主办券商的风险提示,蓝天环保最近“欠了一屁股债”。   公告指出,根据蓝天环保《业绩快报》所依据的《合并资产负债表》,截至2017年12月31日,蓝天环保总资产亿元,总负债亿元,流动负债亿元,非流动负债亿元。

  主办券商根据公司已经获得的债务融资,截至2018年4月30日合计约5亿元:公司及其子公司待偿还银行贷款、融资租赁款累计19笔,待偿还本金余额亿元;待偿还其他公司或个人融资性借款3笔,涉及融资本金4000万元;国泰元鑫对公司股权转让合同纠纷诉讼请求亿元。

  从蓝天环保2017年的公告中看,公司大额度的支出只有两笔。 一笔是东文浩达100%的股权,作价1500万元,公司已全额付款并取得工商局下发的新营业执照,完成工商变更手续;  另外一笔是盐山县泓源新能源开发有限公司85%的股权,转让对价2040万,公司支付了40%的款项即816万元后,转让方宝路源矿业即同意办理85%股权转让的工商变更手续,剩余股权对价待宝路源矿业履行完股权转让协议约定义务,公司再行支付。

两笔收购,公司实际在2017年仅支付2316万元。   而公司在公司2017年一整年里通过定增、股权质押、向个人或银行借款等多种不同的方式,融资不断。

  2016年12月13日,公司董事会审议通过了《关于公司2016年第一次股票发行方案的议案》,本次发行股票数量不超过1100万股,发行价格为每股元,拟募集资金不超过2750万元。

  2017年3月8日,中兴财光华会计师事务所出具了该笔募资的验资报告。

除了定增,公司的实际控制人潘忠、及其配偶李方还通过5次股权质押向银行、企业及个人筹措资金,质押公司股份近20%,获得银行贷款及个人借款9000万。 两项相加,公司手头可支配的流动资金超过了一亿元。   另外,记者注意到去年5月2日,蓝天环保发布了2017年度使用自有闲置资金购买理财产品的公告,称投资额度在5000万元总额内资金可以循环使用。

记者翻阅资料发现,公司2016年净利润为4526万元,与公司意在用于购买理财产品的自有闲置资金出入不大。   这样看来,2017年蓝天环保手头的流动资金不该紧张。   不相匹配的营收和净利  一般明星公司被集体声讨,基本都是业务出问题之后业绩跟着下滑。

撇开一大堆的诉讼、债务和冻结资产,再来看看蓝天环保的业务和业绩究竟怎么样。   由于蓝天环保的财务负责人和董秘接连辞职,估计没人做年报了,2017年业绩真相如何,没了依据。

还好,记者发现公司发了业绩快报和业绩预告,虽然未经审计,但至少可以窥探公司业绩的“冰山一角”。   在业绩快报,公司称2017年实现营业收入亿元,同比增长%;实现净利润万元,同比下滑-%。 截至2017年12月30日,公司总资产亿元,同比增长%。

  从数据可以看出,蓝天环保的营收与总资产的增长还是相匹配的,也符合往年的惯例,增长的原因是“报告期内,公司积极拓展河北、天津地区的地热供热项目,新收购的河北润达能源技术开发有限责任公司、天津市东文浩达能源技术有限公司、河北省沧州市盐山县泓源新能源开发有限公司等纳入了合并范围”。   但是利润却在营收和总资产双双增长中,出现了惊人的下滑。

  对此,公司在业绩快报中分析的原因有两方面:  一方面系子公司整体净利润亏损数额较大:河北润达处于建设期,前期投入较大;子公司蓝天瑞德(天津)投资管理有限公司作为公司的区域管理平台,管理费用支出较大;子公司天津凯祥供热有限公司设备管网维护及财务费用支出较大;东文浩达二期项目拓展费用支出较大。   另一方面系报告期内母公司建安类业务比重有所上升,建安类业务比供热类业务毛利较低。

”  这份财报告诉大家,虽然2017年收了很多公司,但是这些公司都处于建设期,所以前期投入很大,而另外一块建安类业务的毛利又比较低,所以才会造成这样的结果。   撇开新收购业务带来的业绩增长,而参照往年年报的惯例,蓝天环保的毛利率一般在30%-35%左右,营业成本占比则为65%-70%左右。 而2017年的利润率却跌落至%,真是惊掉了分析师和投资者的下巴。   手里握着大把流动资金,却在短短半年时间内欠下了五、六个亿高额债务,蓝天环保还从2018年1月起开始停发员工工资。 且公司2017年底“急吼吼”地发布股票发行方案,拟募资2亿元,目的是偿还银行贷款本息和融资租赁款。

  疑问来了,处在行业风口且被多家机构看好的明星公司,怎么会掉进了资金链断裂的“坑”呢?  在新三板,曾经的明星公司因为资金链断裂而跌落“神坛”,这样的例子并不鲜见。 究其原因,很多公司并未将资金真正用到业务发展上,而是被转移到了大股东的口袋里。 新三板亟须用更加完善的市场规则,更加严厉的监管手段,来规范挂牌公司和大股东的行为,形成更加健康的投融资环境。